煤炭行业周报：一揽子增量战略加力，煤炭双逻辑且四干线布局

（以下实质从开源证券《煤炭行业周报：一揽子增量战略加力，煤炭双逻辑且四干线布局》研报附件原文纲要）本周要闻回想：一揽子增量战略加力，煤炭双逻辑且四干线布局本周住房城乡建设部会同联系部门推出“4+4+2”房地产战略“组合拳”，包括：转机或取消限购、限售、限价、平日住宅和非平日住宅措施；缩短住房公积金贷款利率0.25个百分点，缩短首付比例，缩短存量贷款利率，缩短“卖旧买新”换购住房税费职守；此外，通过货币化安置等形势新增实行100万套城中村和危旧房改革，以及年前将“白名单”表情的贷款鸿沟增多到超4万亿。一揽子增量战略加力出台有望进一步刺激房地产消耗需求并带动上游煤炭举座需求，且随同冬季煤炭消耗旺季莅临，10月18号起长江以北将碰到本年立秋以来最强一股冷空气，多地降温幅度将超10℃，局地可达14℃以上，煤炭价钱有望受消耗需求改善而有所支握。本周9月煤炭行业初始数据陆续发布。煤炭产量方面，2024年9月我国规上工业原煤产量4.1亿吨，同比+4.4；1-9月国内规上工业原煤产量累计34.8亿吨，同比+0.6%。煤炭入口方面，2024年9月我国入口煤炭4758.8万吨，同比+12.9%；1-9月我国累计入口煤炭38912.8万吨，同比+11.9%。发电量方面，2024年9月国内规上工业火电发电量同比+8.9%，增速较8月份+5.2pct；1-9月国内规上工业火电发电量累计同比+1.9%。钢铁方面，2024年9月国内粗钢产量同比-6.1%，同比降幅较8月-4.3pct；2024年1-9月国内粗钢产量累计同比-3.6%。本周统计局发布经济数据暴露，前三季度国内出产总值同比+4.8%（按不变价钱缱绻），若要已毕5%的全年经济增长方针，预测四季度国内一揽子增量战略将握续加力出台。本周秦港能源煤报价840元/吨，环比-1.4%，沿海电厂日耗环比+4.1%，保管高位，本周布油报价72.8元/吨，环比-9.3%。现时处“金九银十”旺季，重复战略宏不雅战略预期改善，非电煤下贱和冶金煤下贱均出现改善，其中本周甲醇开工率保管81.4%高位、水泥开工率51.4%且环比+1.2pct、铁水日均产量234.4万吨且环比+0.6%。投资逻辑：煤炭黄金期间2.0，煤炭中枢价值钞票有望再起煤炭股周期弹性投资逻辑，受宏不雅战略利多将被强化。现时不论能源煤照旧真金不怕火焦煤价钱均处于低位，跟着供需基本面的握续改善，两类煤种仍将具备朝上弹性，且空间涨幅均较大，其中能源煤存在区间内弹性而真金不怕火焦煤则是系数弹性，一定的周期弹性属性将得到周期品资金的喜爱。煤炭股高股息投资逻辑，受实践基本面将体现中枢价值。现时经济慢复苏和低利率环境下，资金愈加庄重投资收益的敬佩性，煤炭高股息和握续性相宜资金建树偏好，据咱们2024年7月25日发布的《煤炭黄金期间2.0，向合理且可握续高盈利转型》来看，在2024年盈利水平之下巨额煤炭公司仍有很高股息率。煤炭板块有望迎来重新布局的来源：一是宏不雅战略利多和成本市集支握力度。9月24日以来，高层握续出台稳增长战略，降准降息，且加大房地产的支握战略，力度和密集进度高于以往，且强化对成本市集的注释和战略支握；二是高分成且多分成已成趋势。2024年中报发布完了，7家上市煤企公告中期分成决策（兖矿能源/陕西煤业/电投能源/冀中能源/上海能源/中煤能源/辽宁能源），对比2023年无煤企实行中期分成、往时5年所有仅4家次中期分成，突显2024年央企市值处治鼎新对央国企分成战略的促进作用；煤炭板块当作国资重地，现时一经积极反应战略敕令，且有从央企向场合国企推开之势，将来分成比例及频次均有望握续进步，煤炭板块高分成高股息投资价值愈加突显。三是产业成本入局预示行情底部莅临。2024年7月以来板块回调较大，广汇能源、兖矿能源等接踵线路增握决策，或预示产业成本认同现时为板块价值底部，且增握成本显赫低于一级市集购买或二级钞票注入，复盘历史鼓舞增握后市集进展，后续股价上行概率或明显提高。四干线精选煤炭个股将得到逾额收益：干线一，周期弹性逻辑：冶金煤弹性受益主义【平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤】，能源煤弹性受益主义【广汇能源、兖矿能源、晋控煤业、山煤海外】；干线二，恰当红利逻辑：高股息及后劲受益主义【中国神华、中煤能源、陕西煤业、新集能源】；干线三，破净股（PB＜1）成立逻辑：【上海能源（0.76）、永泰能源（0.61）、甘肃能化（0.94）、兰花科创（0.85）】；干线四，民企信用天资成立逻辑：【广汇能源、永泰能源】。风险领导：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加快替代风险。