国产替代加快+新品放量，CMP抛光液龙头有望迎来快速增长

（以下本色从国金证券《国产替代加快+新品放量，CMP抛光液龙头有望迎来快速增长》研报附件原文纲要）安集科技(688019)公司简介安集科技是国内的抛光液龙头企业，现在公司仍是酿成“3+1”的业务邦畿，业务板块涵盖全品类化学机械抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂，同期构建中枢原材料自主供应智商。公司瞎想刊行可转债召募资金，总数不逾越8.31亿元，该苦求已获取上海证券来回所上市审核委员会审议通过。投资逻辑：CMP抛光液：1）卑鄙晶圆厂稼动率复原，行业低点已过；卑鄙晶圆厂成本开支不减，产能捏续增长。2）公司捏续推动CMP抛光液的制程节点，铜抛光液正在先进制程节点进行实行和测磨砺证，钨抛光液在28nm节点进行测磨砺证，告捷研发基于氧化铈磨料的抛光液产物，CMP纳米磨料成本价值占比60-70%，公司纳米磨料原为入口，自产氧化铈磨料利用在公司产物中的测试论证确认胜利，多款产物已通过客户端的考证并杀青量产供应。3）宁波北仑基地预测加多产能3.1万吨，预测于2025年3月完成产能设立。咱们预测CMP抛光液业务2024-2026年收入分辩为14.86/18.44/22.60亿元，同比增速为38%/24%/23%。功能性湿电子化学品：1）卑鄙晶圆厂稼动率复原，推动功能性湿电子化学品需求加多。2）先进封装用电镀液及添加剂多款产物量产销售；在集成电路制造鸿沟，铜大马士革工艺及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂进行测试论证。3）宁波北仑刻蚀后清洗液狡计产能10000吨，抛光后清洗液狡计产能5000吨，上海化工区狡计刻蚀液8000吨，上海化工区已于2024年3月启动设立。咱们预测2024-2026年收入为1.98/2.35/2.64亿元，增速分辩为34%/22%/20%。盈利预测、估值和评级不接洽可转债刊行的情况下，咱们预测公司2024-2026年营收17.04/21.08/25.76亿元，归母净利润分辩为4.41/5.63/7.01亿元，同比增长9.60%/27.47%/24.53%。咱们赐与公司2025年36倍的PE估值，方针价156.77元，初度遮掩，赐与“买入”评级。风险领导半导体行业需求波动；抛光液行业竞争加重；扩产不足预期；限售股解禁风险。